Nesse post discutimos um pouco sobre os tipos de mineradoras: as majors, as juniors (exploradoras, desenvolvedoras e produtoras) e empresas de royalties/streaming.
Esse é um post interessante para os novos no investimento em mineração. Discutimos nessa publicação justamente o propósito dessa página: junior mineres. Começamos então falando sobre as majors…
Majors
São as blue chips da mineração, geralmente large caps do setor. São responsáveis pela maioria do minério de fato produzido, possuindo escala e múltiplos ativos, além de menor custo de capital. Exemplos delas: Vale, BHP, Rio Tinto, Barrick gold, Anglo American, Newmont Goldcorp, Glencore, entre outras. Na mineração de urânio temos duas de capital aberto, a Cameco e a Kazatomprom, que juntas são responsáveis por quase metade da produção mundial.
Junior miners
São mas mineradoras pequenas, geralmente small caps, por vezes microcaps. Não é raro vermos empresas com market cap < USD 10 mi, e no caso de exploradoras e desenvolvedoras, é comum terem uma equipe de 5 a 10 funcionários apenas. Elas podem se dividir em:
- Exploradoras: são aquelas empresas que, basicamente, possuem uma área com indícios de presença de minério, e prospectam o lugar de forma a conseguir identificar depósitos importantes e viáveis economicamente. É o tipo de empresa de maior risco, mas também possui maior potencial de retorno. Mas geralmente não possuem um depósito com quantidade de minério mensurada, nem estudos de viabilidade.
- Desenvolvedoras: é uma passo além das exploradoras. Esse tipo de empresa possui geralmente um projeto principal que possui reservas definidas, e seu propósito é tentar levá-lo à produção justamente ‘desenvolvendo o projeto’. O desenvolvimento consiste em realizar estudos de viabilidade, que estimam o custo e retorno esperado da produção, assim como obter licenças para produção. Também podem realizar explorações adicionais de forma a aumentar suas reservas, assim agregando valor ao projeto e reduzindo custos.
- Produtoras: produzem o minério final. Geralmente produzem em pequena escala, é comum terem apenas uma mina de médio porte, ou várias pequenas minas. Eventualmente (e muito raramente) podem se transformar em uma major ou serem adquiridas por elas.
Nem todas as desenvolvedoras passam a ser produtoras, muitas vezes seu objetivo final é ser adquirida por alguma Major (por sinal, é até o mais comum). Importante salientar que a atividade de mineração é bastante cara e precisa alto CAPEX (investimento) inicial. Muitas vezes o custo para iniciar a produção em uma mina é várias vezes o valor de mercado da própria empresa, sendo difícil obter recursos para esse objetivo, além de muitas vezes carecerem de expertise e de maturidade para produzir. As majors, por sua vez, são empresas preocupadas com escala e sua linha de montagem: tirar o minério da terra e vendê-lo, não tendo como seu core business atividades de exploração e de desenvolvimento inicial. Além disso, as fases iniciais dependem muito mais de pessoas do que de processos, e os outliers e empreendedores muitas vezes se encontram nessas pequenas empresas. Assim, é muito mais conveniente para uma Major adquirir uma empresa, ou realizar parcerias (joint ventures) com elas, do que conduzir todo o processo inicial.
Empresas de royalties e streaming
Essa é uma outra categoria de empresas no ramo de mineração. Elas adquirem royalties de mineradoras sobre projetos específicos, sendo geralmente essa uma forma que muitas juniores encontram de obterem financiamento. Assim, quando (e se) o projeto obtem sucesso e passa a produzir, a empresa passa a obter seu retorno. Esse retorno pode ser um porcentual da receita obtida (royalties) ou um porcentual da produção de forma física (streaming). A principal empresa do setor atualmente é a Franco-Nevada, que atua principalmente em metais preciosos. Em relação a urânio, há apenas uma empresa de capital aberto, a Uranium Participation Corp.
Bons investimentos
Por: Maicon – twitter: @maicon_br83